Investeerimine

AMC Entertainment: numbrid ei lähe kokku

Pole kahtlustki, et kui eesriie suletakse 2021. aastal umbes kolme ja poole kuu pärast, jääb see meelde kui „jaeinvestori aasta”. Kuigi John ja Jane Q. Public on oma raha Wall Streetil tööle pannud rohkem kui sajandi, pole me kunagi näinud, et jaeinvestorid mõjutaksid aktsiate hinnanguid nii, nagu nad on tänavu teinud.

Kuigi videomängude ja tarvikute ettevõte GameStop vastutab jaeinvestori juhitud 'meemiaktsiate' hulluse käivitamise eest – meemiaktsiad on ettevõtted, mida kiidetakse rohkem nende loodud sotsiaalmeediakära kui nende aluseks oleva tegevuse eest – see on kinokett AMC Entertainment (NYSE:AMC)sellest on saanud jaekaubanduse liikumise sümbol.

Noorpaar sööb popkorni ja joob teatris filmi vaadates jooki.

Pildi allikas: Getty Images.





aktsiaid osta nüüd alla 5 dollari

Miks AMC?

Aasta arvestuses kasvasid AMC aktsiad möödunud nädalavahetusel 2266%. Finvizis enam kui 8200 noteeritud väärtpaberist on AMC 2021. aastal enam kui kahekordistanud teise parima tootlusega aktsia.

Miks jaemüüjate armastus AMC vastu? Kõige selgem vastus on see, et AMC jaeaktsionärid panustavad teisele lühike pigistus . Lühike squeeze on sündmus, mille käigus lühikeseks müüjad – investorid, kes kihlavad, et ettevõtte aktsia hind langeb – püüavad väljuda ja oma positsioone katta. Lühikeseks müüjate kasumipiir on 100%, kuna ettevõtte aktsia hind ei saa langeda alla 0 dollari. Lühikeseks müüjate kahjud on aga teoreetiliselt piiramatud. Lühikese positsiooni katmiseks tuleb osta aktsiaid. Õigetes tingimustes võib lühike pigistamine põhjustada väga lühiajalise paraboolse käigu ülespoole.



Jaanuari lõpus olime juba AMC -ga lühikese kokkusurumise tunnistajad. Lühikeseks müüjad olid panustanud sellele, et AMC esitab millalgi jaanuaris 11. peatüki pankrotikaitse avalduse. Ettevõte suutis end siiski päästa, müües oma lihtaktsiad ja emiteerides kõrge intressiga võla. See uudis tabas lühikeseks müüjaid ja ettevõtte aktsia tõusis mõne päevaga 2 dollarilt 20 dollarile.

Samuti näib, et AMC jaemüügis osalejad on oma pöördumisvõimalustest vaimustunud. Nagu nad sageli sotsiaalmeedias ütlevad, on neile 'nagu aktsia'. Kuna koroonaviiruse vaktsineerimise määr tõuseb ja teatrid hakkavad avaldama oma potentsiaalsete tabamuste mahajäämust, loodavad jaeinvestorid, et AMC väljavaade paraneb järsult.

Kuid on ainult üks probleem: ükski AMC Entertainmenti ümbritsevatest numbritest ei summeeru.



Kaks kinopiletit, mis on paigutatud ämbrisse sooduspakkumiste popkorniga.

Pildi allikas: Getty Images.

Kinotööstuse mõõdikud liiguvad vales suunas

Alustuseks on kinotööstus langenud peaaegu kaks aastakümmet ja miski ei viita sellele, et asjad läheksid peagi, kui üldse, pöörduma. See ei tähenda, et kinod lakkaksid olemast. Kuid see viitab sellele, et aja jooksul valib vähem inimesi teatrisse minekut.

The-Numbers.com andmetel on iga-aastased kodumaiste kassapiletite müüdud ja inflatsiooniga korrigeeritud kassatulud on langenud 22% 2002. ja 2019. aastal. 2002. aastal müüdi 1 575 756 527 piletit, mille tulemuseks oli inflatsiooniga korrigeeritud 14 433 929 789 dollarit. 2019. aastaks, pandeemiale eelnenud aastaks, müüdi vaid 1 228 763 382 piletit, inflatsiooniga korrigeeritud brutosumma oli 11 255 475 289 dollarit. Isegi kui piletihinnad tõusevad järsult, ei suuda filmitööstus lihtsalt kahaneva vaatajaskonnaga sammu pidada.

kui mu pangakonto on suletud, kuidas ma saan oma stiimulitšeki?

Ka kinostuudiod näevad oma eksklusiivsust ära või vähendavad. Kuigi investorid rõõmustasid hiljutise lepingu üle, mille AMC tasaarveldas AT&T 's Warner Bros 45-päevane teatrieksklusiivsus 2022. aastal , tuleb märkida, et ainuõigus oli 75–90 päeva enne pandeemiat. Stuudiod nagu Warner Bros ja Walt Disney on näinud, et voogedastuspakkumised võivad olla üsna edukad – eriti kui nad ei pea jagama teatud protsenti oma tuludest teatritega. AMC-l on pandeemiajärgses maailmas üha raskem 90-päevaseid eksklusiivsusaknaid tagasi saada.

AMC rallil pole ka mingit mõtet, arvestades, kui kaugele peab kodumaine kassamüük veel minema, et olla võrdne 2019. aastaga, mis oli filmitööstuse jaoks viimase veerandsajandi üks halvimaid aastaid. Siin on kõrvuti nädalase kodumaise brutomüügiga 2019. aastal võrreldes 2021. aastaga viimase kolme kuu jooksul:

Nädal Kodumaine bruto 2019 Kodumaine bruto 2021 Muuda %
36 178 412 448 dollarit 161 262 252 dollarit (10%)
35 142 189 067 dollarit 81 800 868 dollarit (42%)
3. 4 156 037 093 dollarit 87 967 494 dollarit (44%)
33 177 854 993 dollarit 107 172 228 dollarit (40%)
32 202 634 716 dollarit 93 425 845 dollarit (54%)
31 227 524 503 dollarit 119 291 664 dollarit (48%)
30 252 143 756 dollarit 104 470 566 dollarit (59%)
29 391 079 975 dollarit 131 815 598 dollarit (66%)
28 201 907 706 dollarit 165 756 187 dollarit (18%)
27 281 598 399 dollarit 115 240 135 dollarit (59%)
26 330 476 970 dollarit 140 209 675 dollarit (58%)
25 316 524 656 dollarit 69 897 692 dollarit (78%)
24 205 279 222 dollarit 87 943 133 dollarit (57%)
23 241 865 283 dollarit 95 268 038 dollarit (61%)

Andmeallikas: Box Office Mojo. Arvutused autori järgi.

Lühikese pigistamise retsepti seal pole

Pidage meeles, et mitte ainult laiapõhjalised valdkonnaandmed ei lähe kokku. Võimaliku AMC lühiajalise pigistamise taga olevad numbrid ei taba ka märki.

Kuigi aktsiaturul puuduvad garantiid ja aktsiad, millel on garanteeritud pigistamine, on olemas teatud parameetrid, mida investorid saavad otsida, et näidata, kas aktsiaturul on lühike pigistamine tõenäoline. Näiteks lühike intressimäär on sageli kasutatav mõõdik, et määrata kindlaks, kus on võimalik kokkusurumine. Mida suurem on lühikeste aktsiate protsent ettevõtte aktsiate aktsiate suhtes (kaubeldavate aktsiate arv), seda tõenäolisem on lühike aktsiate pakkumine.

The lühike suhe , mida tuntakse ka kui päevade lõpuni, mängib samuti võtmerolli. Lühike suhe kirjeldab, mitu päeva kuluks kõigi lühikeste aktsiate katmiseks. See on funktsioon lühikeseks hoitavate aktsiate arvu jagamisel ettevõtte keskmise päevase kauplemismahuga kindlaksmääratud perioodi, tavaliselt kolme kuu jooksul. Mida kõrgem on lühike suhtarv, seda tõenäolisem on, et lühikeseks müüjad tunnevad end oma positsiooni lõksus olevat, kui aktsia, millele nad panustavad, liigub tugevalt kõrgemale.

Siin on asi: AMC lühike intressimäär ja lühike suhe ei ole nii muljetavaldavad. New Yorgi börsi andmetel oli 13. augusti seisuga lühikeseks peetud 92,42 miljonit aktsiat. See on lühike intress võrreldes 18% float'iga. Jah, see on kõrgem kui keskmise aktsia lühiintress, kuid see on ka madalam kui umbes 100 muul börsil noteeritud ettevõttel.

Veelgi enam, AMC keskmine päevane kauplemismaht oli möödunud nädalavahetusel 112,3 miljonit aktsiat. See tähendab, et AMC lühike suhtarv on 0,82. Teisisõnu kuluks kõigil lühikeseks müüjatel soovi korral oma positsioonide katmiseks vaid paar tundi. Pessimistidel pole põhjust tunda end oma positsioonides lõksus, kui tööstusharu ja ettevõte tegutsevad nii halvasti ning igapäevane maht on piisavalt suur, et nad saaksid juhuslikult lahkuda, kui nad seda otsustasid.

Lisan ka kiiresti, et AMC jaeaktsionärid on esitanud mitmeid ideid, mis puudutavad katmata lühikesi aktsiaid, tarnimise ebaõnnestumisi ja alatu pimedate basseini tegevust. pole tõeks osutunud . See on järjekordne löök lühiajalise väitekirja vastu.

Inimene, kes hoiab suurendusklaasi ettevõtte kohal

Pildi allikas: Getty Images.

AMC tegevustulemused ja bilanss viitavad sellele, et pankrot on reaalne võimalus

Lõpuks on veel AMC tegevustulemused ja bilanss. Tuginedes teatritööstuse trajektoorile ja AMC uskumatult nõrgale bilansile, näitavad aluseks olevad numbrid see on hea kandidaat esitada järgmise viie aasta jooksul pankrotikaitse 11. peatüki alusel.

Pange tähele, et seda tüüpi pankrotimenetlus ei tähenda, et AMC lakkab olemast. See tähendab lihtsalt, et tema võlg restruktureeritakse juhitavale tasemele, kusjuures võlaomanikud saavad ettevõttes suurema osaluse. See aga hävitaks peaaegu kindlasti tavaaktsionäride aktsiate väärtuse.

Juuni lõpu seisuga oli AMC-l rekordiline 1,81 miljardit dollarit sularaha ja 212 miljonit dollarit kasutamata uueneva krediidilimiit. See on 2,023 miljardi dollari suurune likviidsusarsenal. See võib kõlada fantastiliselt, kuid on oluline mõista, et AMC-l on jäänud vähem kui 1 miljon aktsiat, mida ta saab välja anda ilma aktsionäride nõusolekuta. AMC jaeinvestorid pole tahtnud lubada tegevjuhil Adam Aronil ja tema juhatusel lubada täiendavaid aktsiaid, sest nad arvavad, et see kahjustaks kuidagi aktsiate lühiajalise turu potentsiaali. Teisisõnu, AMC -l on peaaegu kõik võimalused sularaha hankimiseks ja siit on ta sunnitud oma kohustused sularahaga tagasi maksma.

2021. aasta poole peal oli AMC bilansis ettevõtete laenude summas 5,48 miljardit dollarit ja ta võlgnes täiendavalt 420 miljonit dollarit edasilükatud renti. Algselt on sellel ka 4,89 miljardi dollari suurused liisingukohustused. Järgmise 30 kuu jooksul eeldab AMC tasumist 2,51 miljardi dollari ulatuses liisingukohustusi ja see arv ei sisalda 420 miljonit dollarit edasilükatud renti, mis tuleb tagasi maksta. Need 2,9 miljardi dollari suurused liisingukohustused ja edasilükatud üür tuleb tasuda sularahas ning AMC-l on likviidsus vaid 2,023 miljardit dollarit.

Asja teeb hullemaks see, et ettevõte ei ole lähedal positiivsele rahavoogule. 2021. aasta esimese kuue kuu jooksul on see põles 576,5 miljonit dollarit sularahas . Isegi oma parima aasta jooksul ei teeninud AMC kunagi operatsioonidest rohkem kui 579 miljonit dollarit sularaha – ja võib kindlalt öelda, et selle tipu saavutamisest on veel kaugel.

ei osta ajahoiatust

See on ettevõte, mille 2026. aasta lõpuks ja 2027. aasta keskpaigaks on võlgnevused peaaegu 1,1 miljardit dollarit suure tõenäosusega näevad 2023. aasta lõpuks välja pool kuni kolm neljandikku oma likviidsusest. Ükski pank ei kavatse laenata ega AMC-le ega restruktureerida olemasolevat võlga, kui tema likviidsus on alla 1 miljardi dollari. bilanss ja kuskil 9–11 miljardit dollarit kohustusi.

Ükskõik, kuidas andmeid tükeldate, ei liitu need numbrid AMC -ga.



^