Investeerimine

Kas need 2 Hiina tehnikahiiglast on riski väärt?

Tänu poliitika ettearvamatule mõjule Hiinas on paljude Hiina ettevõtete aktsiaid omavate ja/või kaaluvate investorite teadvusesse pugenud hirm. Alibaba Group Holding (NYSE: BABA)ja Tencent Holdings ( OTC:TCEHY )on kaks Hiina võimsaimat tehnoloogiaettevõtet , kuid need hiljutised hirmud on alates veebruari keskpaigast põhjustanud aktsiahinna languse umbes 40%.

Üldine investorite arusaam on, et kvaliteetsete ettevõtete hinnalanguse korral tekib sageli ostuvõimalus. Kuid sel juhul peaksid investorid enne nende kahe tehnoloogilise tegija kasuks otsustamist kaaluma nii plusse kui ka miinuseid.

Noor hiinlanna kasutab linnas nutitelefoni.

Pildi allikas: Getty Images.



Pro: massiivsed, raharikkad konglomeraadid

Alibaba ja Tencent on kaks maailma suurimat tehnoloogiaettevõtet ja asuvad riigis, kus on maailma suuruselt teine ​​​​majandus - Hiina. Need on tohutud konglomeraadid, millel on Hiina tarbijaelu kõige olulisemates aspektides tugev alus.

Alibaba on e-kaubanduse ettevõte, mis pakub veebipõhist jaemüügi- ja logistikateenust enam kui 900 miljonile tarbijale Hiinas ja enam kui 1,1 miljardile kogu maailmas. Alibaba haldab ka mitmesuguseid muid ärisegmente, sealhulgas pilvandmetöötlust, ja omab 33% fintech-hiiglasest Ant Groupist, mis haldab Hiina populaarseimat digitaalsete maksete platvormi Alipay.



Tencent on Interneti-ettevõte, mis pakub Hiina tarbijatele hulgaliselt makseteenuseid, rakendusi, reklaame, videomeelelahutust, mänge ja sotsiaalvõrgustikke. Tencenti sotsiaalmeediaplatvormil on enam kui 1,25 miljardit kasutajat ja selle digitaalsete maksete äri Tenpay ühendab Alipayga ligikaudu 90% kolmandate osapoolte maksetest Hiinas.

Üheskoos pakuvad need kaks ettevõtet investoritele laialdast kokkupuudet Hiina majanduse erinevates valdkondades. Alibaba teenis 2021. aasta eelarveaastal (mis üldiselt langeb kokku kalendriaastaga 2020) 109 miljardit dollarit tulu ja Tencent teenis 2020. eelarveaastal 74 miljardit dollarit.

Alibaba konverteerib umbes 10% igast tuludollarist vabaks rahavoogudeks, samas kui Tencent on veelgi kasumlikum, konverteerides 20%. See vaba rahavoog voolab bilanssi, mille tulemuseks on suured sularahavarud. Alibaba ja Tencenti bilansis on praegu USA dollarite ekvivalendid vastavalt 73 ja 39 miljardit dollarit.



Pro: hinnangud on väga atraktiivsed

Alibaba ja Tencenti aktsiatel on kokku turu ülempiir nende vahel peaaegu 1 triljon dollarit (vastavalt 448 ja 524 miljardit dollarit), hoolimata aktsiahinna langusest viimase kuue kuu jooksul. Võttes aluseks Alibaba 2022. aasta (2021. kalendriaasta) eelarvetulu 142 miljardit dollarit ja Tencenti 2021. aasta 90 miljardit dollarit, kaubeldakse aktsiate hinna ja müügi suhtega vastavalt 3,1 ja 5,8.

Kui te vaatate neid ettevõtteid Hiinas 'suurte tehnoloogiate' tegijatena, siis võrreldavad ettevõtted nagu Amazon ja Microsoft kauplevad sarnaste või kõrgemate hindadega. Näiteks Alibaba kauples eelmisel sügisel P/S või rohkem kui seitsmel, mis näitab, kui kaugele need aktsiad on langenud.

Vastu: poliitiline surve võib mõjutada ettevõtteid

Vaatamata nende aktsiate tugevale sularahapositsioonile ja madalale väärtusele on investoritele selgeks saanud, et Hiina poliitiline surve võib mõjutada äritegevust ennast. Nii Alibaba kui ka Tencent on viimasel ajal sattunud poliitilistesse segadustesse.

Nii Alibaba kui ka Ant Groupi asutaja Jack Ma sattus pärast Hiina pangandussüsteemi kritiseerimist Ant Groupi avalikustamiseks probleemidesse. Reguleerivad asutused märkisid IPO Hiinas ja Ant Group loobus oma esialgse avaliku pakkumise (IPO) plaanidest. Ant Groupi turuväärtus avalikel turgudel oli hinnanguliselt 310 miljardit dollarit, kuid selle suutmatus IPO-l kahjustas Alibabat kui suurt sidusrühma.

Tencent on agressiivselt annetanud raha 'ühise heaolu' heaks Hiinas, teatades ainuüksi sel aastal summast 100 miljardit jüaani (15,5 miljardit dollarit). Mõiste on tulnud ängist ülemäärase rikkuse pärast Hiinas ja poliitilisest survest rikkust kogu riigis ümber jaotada. Arvestades, et Tencenti tulu oli 2020. aastal 482 miljardit jüaani, moodustavad need annetused märkimisväärse protsendi kogutulust.

Con: pöördumise ebakindlus

Investorid, kes ostavad Alibaba ja Tencenti aktsiaid, loodavad tõhusalt poliitilise surve leevendamiseks ja neil ettevõtetel lubatakse tegutseda ilma valitsuse sekkumiseta.

Iga ettevõte kasvab jätkuvalt, nii et kui hinnangud tõusevad tagasi 2020. aasta lõpu tasemele, teeb potentsiaalne tõus pehmelt öeldes huvitavaks investeeringuks. Kuid probleem on selles, et me ei saa kindlalt teada, mida Hiina valitsus edaspidi teeb.

Siin on lõpptulemus

Ebakindlus on lõpuks Alibaba ja Tencenti probleem. Me ei saa teada, mil määral neid ettevõtteid segatakse või kui kauaks. Mis siis, kui Tencent on kohustatud annetama rohkem oma kasumist? Mis siis, kui Hiina reguleerivad asutused otsustavad Alibaba Ant Groupi osalusest lahutada?

Arvestades nende aktsiate hoidmise alternatiivkulu nende vastuste leidmiseks, võib investoritel olla hea mõte enne Alibaba või Tencenti aktsiate ostmist põhjalikult uurida muid investeerimisvõimalusi.



^