Investeerides

Siin on põhjus, miks keegi pole selle 63 miljardi dollari suuruse väljaostu üle õnnelik

AbbVie (NYSE: ABBV)Ettevõtte omandamisotsuste pärast murelikud investorid lõikasid kiiresti ravimifirma turukapitalist 18,8 miljardit dollarit pärast seda, kui AbbVie teatas, et hakkab nende arvelt ärisse astuma. Võiks oodata Allergan (NYSE: AGN)aktsionärid on rahul 60 miljardi dollari suuruse väljaostupakkumisega, mis tõstis aktsia 26% kõrgemale, kuid ka nemad on tormilised.

Et selgitada välja, millise leeri pärast on kõige rohkem muret ja kellel vedas, kaalume põhjuseid, miks need ettevõtted tahavad kokku saada, ja investorite muresid.

Ülikonnas naine vaatab skeptiliselt tahvelarvuti poole, mida hoiab tema vastas istuv mees.

Pildi allikas: Getty Images.



Põhjendus

AbbVie toetub endiselt ühele tootele, Humirale, 57% kogutulust ja see põletikuvastane süst hakkab kaotama oma edu. bioloogiliselt sarnane konkurentsi 2023. aastal. Kui lisada Allergani tulutulemused, väheneks ühinenud ettevõtte sõltuvus Humirast vaid 39%-ni kogumüügist.

AbbVie püüdis aktsionäre meelitada ka ootustega, et korrigeeritud aktsiakasum tõuseb esimesel aastal 10% võrra ja võib-olla isegi 20% võrra.



kuidas aktsiaturul raha teenida

Kuna neil ettevõtetel on palju kattuvaid osakondi, saavad paljud Allergani töötajad tõenäoliselt enne aasta lõppu lahkumishüvitise ja karbi isiklike asjade jaoks. Kokku loodab AbbVie igal aastal Allergani tegevusest kärpida rohkem kui 2 miljardit dollarit. See ei tohiks olla liiga keeruline – viimase aasta jooksul ulatusid paari tegevuskulud vastavalt 18,7 ja 13,0 miljardi dollarini.

Miks Allergani investorid ei ole rahul?

Viimase nelja aasta jooksul on investorid võrdlusindeksit jälginud S&P 500 indeks toob 50% tootlust, samal ajal kui Allergani aktsia hind langes 58% madalamale. Allergan tegi õige kõne, müües oma geneeriliste ravimite äri Teie farmaatsiatooted , kuid ettevõte kahetses peagi, et võttis sularaha asemel aktsiaid vastu. Teva aktsiad hävitati enne, kui Allergan suutis neid müüa.

Allergilised investorid pole AbbVie pakutava hinna üle kuigi rahul, hoolimata 45% preemiast võrreldes eelmise päeva sulgemishinnaga. Eeldades, et Botoxi müük ei allu botulismitoksiini süstide uute versioonide konkurentsile, on Allergani väärtus tänapäeva dollarites umbes 83 miljardit dollarit ehk umbes 20 miljardit dollarit rohkem kui AbbVie pakkumine.



Laborikitlis mees, stetoskoop kaelas, näeb välja segaduses.

Pildi allikas: Getty Images.

Miks AbbVie investorid ei ole rahul?

AbbVie investorid saavad siin ilmselt lühikese otsa. Kui tehing väljakuulutatud viisil lõpule viiakse, kuuluvad AbbVie aktsionäridele vaid 83% AbbVie aktsiatest ning Allergani aktsionärid kontrollivad ülejäänud osa. See on palju, et loobuda hilises staadiumis arendustorust, mis pole eriti põnev, ja kahe juhtiva tuluallika jaoks, mis on suurtes raskustes.

Restasis on lihtne tsüklosporiinilahus, mida kuivade silmadega inimesed on pisarate tootmise edendamiseks kasutanud alates 1983. aastast. See on hästi õnnestunud, kuid Teva Pharmaceuticalsi ja tema kolleegide üldine konkurents peaks alustama Allergani ülikasumliku kaubamärgiga võtteid iga päev. Aprillis keeldus ülemkohus arutamast Allergani kaebust madalama astme kohtu otsuse peale, mis otsustas ettevõtte julge katse anda üle Restasise patendiõigused Saint Regis Mohawki hõimule.

Allergani juhtiv toode Botox võib silmitsi seista konkurentsiga Revance Therapeutics (NASDAQ:RVNC)ja selle järgmise põlvkonna botulismisüst. Revance'i juhtiv kandidaat nimega DaxibotulinumtoxinA või Daxi kasutab patenteeritud stabilisaatorit, mille eesmärk on hoida näolihaseid kortsude tekkest palju kauem kui Botoxi kaubamärk.

Kahjuks oli Allergani ja peagi ka AbbVie puhul ühe Daxi annusega ravitud patsientidel 16. ja 24. nädalal märkimisväärselt suurem kulmukortsude puudumine kui Botoxi süstinud patsientidel. Restasisel ja Botoxil on palju laiemad kasumimarginaalid kui ülejäänud Allergani tootevalikul, mis tähendab, et AbbVie võib vaeva näha, et sellest tehingust kasu saada.

Punane küsimärk sajadollariliste kupüüride otsas.

Pildi allikas: Getty Images.

kuidas ma saan bitcoini investeerida

Mis järgmiseks?

Revance'il on kavas esitada taotlus FDA-le selle aasta lõpus, mis tähendab, et ta võib hakata konkureerima Allerganiga klientide pärast, kes on mures kulmukortsutuse pärast enne 2020. aasta lõppu. Ettevõte alustas hiljuti faas 2 uuringud Daxiga ülajäsemete spastilisuse, otsmikujoonte ja varesjalgade raviks. Kui tulemused on positiivsed, võivad Allergan ja AbbVie veelgi langeda.

Allergani ostmine, kui Restasis ja Botox on jõudmas oma vastavate kasvulugude viimastesse peatükkidesse, ei ole ilmselt parim viis Humira kaotuste korvamiseks, mis mõne aasta pärast kiirenevad. Kui AbbVie 2018. aastal pärast Stemcentrxi ebaõnnestunud omandamist registreeritud 4 miljardi dollari suurune allahindlus ei veennud teid juba oma aktsiaid maha jätma, on praegu ilmselt hea aeg käest lasta.



^