Investeerimine

Miks ma ei osalenud Airbnb IPO-s?

7. detsembril avaldatud artiklis nimetasin Airbnb (NASDAQ:ABNB)minu parima esmase avaliku pakkumise (IPO) aktsiana, mida detsembris osta. Möödunud on aastaid sellest, kui IPO mind nii palju huvitas, ja ma tegin haruldase sammu, müües teisi oma portfellis olevaid aktsiaid, et osta rohkem silmapaistva veebipõhise üürituru aktsiaid.

Kui Airbnb IPO esialgne hinnavahemik välja kuulutati, plaanisin teha selle aktsia oma aasta suurimaks ostuks ja üheks oma suurimaks osaluseks. Kuid minu nägemus tehingust lõpuks muutus ja ma vältisin suurte investeeringute tegemist. Siin on põhjus.

Blokeerib õigekirja

Pildi allikas: Getty Images.





Hüpe oli valdav, kuid hindamine on endiselt oluline

Airbnb on suurepärane ettevõte. Lihtsasti kasutatava platvormiga, mis ühendab reisijaid ja rentijaid kinnisvaraomanikega, on see juba häirinud hotelli- ja puhkusereisimajandust ning sellel on palju ruumi pikaajaliseks laienemiseks. Kui teatati, et Airbnb aktsiate esialgne hinnavahemik on vahemikus 44–50 dollarit aktsia kohta, hinnates ettevõtte väärtuseks koguni 35 miljardit dollarit, nägid mu silmad dollarimärke.

mitu inimest max 401k

Minu põhiline ootus oli, et aktsiad järgivad tõenäoliselt sel aastal tehniliste IPOde trendi ja nende pakkumine on varajases kauplemises IPO hinnast tunduvalt kõrgem. Siiski nägin esimesel ja edaspidigi palju võimalusi suureks kasuks, kui saaksin aktsiaid varakult hankida. Tegelikult arvasin, et ettevõttel on hea võimalus järgmise kuue kuu jooksul jõuda 100 miljardi dollarini.



Seejärel suurendas Airbnb oma prognoositavat IPO hinnavahemikku 56–60 dollarini aktsia kohta – ettevõtte väärtuseks oli umbes 42 miljardit dollarit. Minu lõputöö püsis selle esimese hooga ja uudis ei tulnud üllatusena. Paljud sel aastal börsile läinud kõrge profiiliga tehnoloogiaettevõtted tõstsid pärast esialgset teadaannet ka oma hinnavahemikke.

Asjad hakkasid aga teisiti nägema selleks ajaks, kui Airbnb 9. detsembril avaldas, et IPO hinnaks on 68 dollarit aktsia kohta. Eeldatav väärtus umbes 47 miljardit dollarit oli endiselt tunduvalt madalam minu lähiaja sihttasemest, kuid hoiatusmärgid, et IPO on muutumas minu jaoks liiga kuumaks, hakkasid kuhjuma.

kui palju on smile direct club

Tehnika IPOd on sel aastal olnud erakordselt kuumad

Selleks ajaks, kui Airbnb esimene kauplemispäev – 10. detsember – möödus, ilmnesid aruanded, et aktsia avanevad tõenäoliselt 150 dollari piires aktsia kohta. Oluline on mõista, kuidas ettevõtte väärtus võib rohkem kui kahekordistuda enne, kui aktsiad isegi keskmisele investorile kättesaadavaks said.



Ettevõtted, kes soovivad börsile minna, pöörduvad tavaliselt suurte finantsasutuste poole, et tegutseda kindlustusandjatena, kes protsessi aitavad. Need finantsasutused jagavad aktsiaid IPO hinnaga suurtele institutsionaalsetele investoritele, kes seejärel müüvad aktsiaid väiksematele, kuid siiski väga suurtele investoritele enne, kui aktsiad muutuvad tavalisele jaeinvestorile kättesaadavaks.

Airbnb puhul Morgan Stanley ja Goldman Sachs tegutses IPO juhtivate kindlustusandjatena. Need institutsioonid jagasid aktsiad suurinvestoritele, kes seejärel pakkusid aktsiaid varajase oksjonikauplemise voorus, mis polnud enamikule avalikkusele kättesaadav. Minusugused jaeinvestorid pidid leppima tõsiasjaga, et nad on IPO toiduahela põhjas.

Tehnoloogiliste IPOde turg on olnud tugev ja paljud ettevõtted nägid, et nende aktsiad pakkusid tunduvalt kõrgemat oma esialgset noteerimishinda, enne kui keskmine investor jõudis aktsiatele kätte saada. Järgmises tabelis vaadeldakse mõningaid teisi selle aasta märkimisväärseid tehnilisi IPOsid ja võrreldakse nende IPO hinda nende avamishinnaga, kui aktsia lõpuks turul kauplema hakkas:

miks on panasonicu aktsiad nii madalad
Ettevõte IPO hind Aktsia avahind Erinevus
Lumehelves 120,00 dollarit 245,00 dollarit 104%
Palantir* 7,25 dollarit 10,00 dollarit 38%
Unity tarkvara 52,00 dollarit 75,00 dollarit 44%
C3.ai 42,00 dollarit 100,00 dollarit 138%
Dashi poolt 102,00 dollarit 182,00 dollarit 78%

Andmeallikad: ettevõtte dokumendid ja Yahoo! Rahandus. *Palantir läks börsile otsebörsi kaudu.

Ettearvatult järgis Airbnb eeskuju. Aktsiate hind oli 146 dollarit aktsia kohta – 115% kõrgem tegelikust IPO hinnast ja 192% kõrgem algse hinnavahemiku tipust. See tähendas, et ettevõte avati ligikaudu 102 miljardi dollari suuruse turukapitalisatsiooniga.

Olen endiselt seltskonnausklik ja hüpe oli ahvatlev. Kuid ma otsustasin mitte sisse osta tasemel, mis ületas minu sihthinnangut, vähemalt mitte sellisel määral, nagu olin planeerinud.

Mis järgmisena juhtub?

Lõpetasin Airbnb aktsia edasiandmise selle esimesel kauplemispäeval, kuid ostsin järgmisel päeval väga väikese arvu aktsiaid. Suutsin osta oluliselt alla avapäeva kauplemishinna, kuid mu ost oli piisavalt väike, et olla suures osas sümboolne.

Arvan, et Airbnb-l on potentsiaal saavutada tugevat pikaajalist kasvu ja ületada märkimisväärselt hinnanguliselt ligikaudu 100 miljardit dollarit. Siiski teadsin, et kui oleksin ettevõttesse suure investeeringu teinud, oleksin sattunud hüppesse ja ignoreerinud oma esialgset analüüsi. Minu väike ost oli noogutus ettevõtte potentsiaalile ja psühholoogiline ankur, et anda lisamotivatsiooni äritegevust tähelepanelikult jälgida ja jälgida jooksvaid võimalusi aktsiate ostmiseks.

parim aktsia, mida robinhoodilt osta
Arvuti ja nutitelefon, millel kuvatakse Airbnb

Pildi allikas: Airbnb

Ahnus võib olla hea, kuid tasub olla põhimõttekindel

Kuna praeguseks on USA turul börsile tulnud 471 ettevõtet, on sel aastal toimunud rohkem IPOsid kui kunagi varem. Selle aasta IPO klassi suurus ületas 1999. aastal püstitatud rekordi ja rohkem ettevõtteid on avanud kauplemise kahekordse IPO hinnaga kui kunagi varem pärast seda palju uuritud aastat.

Analüütikud ja turujälgijad on võrrelnud IPO suundumusi nende rekordaastate lõikes ja märkinud, et 1999. aasta oli dot-comi mulli kõrgaeg, mis tõstab mõned punased lipud. Võib väita, et tehnoloogiamajandus on palju arenenumas staadiumis kui ligikaudu kaks aastakümmet tagasi, kuid sellel on ka tulevik, mis on helgem kui kunagi varem. Samal ajal on selge, et mõned hinnangud tehnoloogiasektoris on veninud ja hoogu ostvad investorid on mänginud IPO tulemuslikkuses suurt rolli.

Armastan endiselt Airbnb-d kui ettevõtet ja hindan selle väljavaateid kõrgemaks kui enamiku teiste selle aasta märkimisväärsete tehniliste IPOde puhul. Vaatamata koroonaviiruse pandeemia põhjustatud väljakutsetele on ettevõttel paljulubav kasvuväljavaade. Tugev brutomarginaal, liider oma teeninduskategoorias ja võrreldamatu kaubamärgi tugevus viitavad tohutule potentsiaalile.

Teisest küljest otsustasin mitte teha suurt investeeringut, sest see oleks tähendanud oma investeerimistöö võtmealuste väljaviskamist turukära taga ajamiseks. Võimalik, et Airbnb ei tõuse praegustest hindadest kuhugi ja ma hakkan oma otsust kahetsema. Kuid vaoshoitus võib olla voorus ja olen kindel, et minu otsuse kujundanud põhimõtete järgimine toob kaasa paremad pikaajalised tulemused kogu minu portfellis.



^